Le PYUSD, une capitalisation croissante, puis une chute inattendue
Le PYUSD a été lancé en août 2023 avec l’ambition de se positionner parmi les plus grands stablecoins, aux côtés de géants comme l’USDT et l’USDC. Initialement sur la blockchain Ethereum, puis étendu à Solana, ce stablecoin a rapidement gagné en popularité.
Sa capitalisation a atteint 1 milliard de dollars en seulement 383 jours, un rythme deux fois plus rapide que l’USDC et trois fois plus rapide que l’USDT.
Cependant, cette ascension fulgurante a été suivie d’une chute tout aussi rapide. En octobre 2024, la capitalisation du PYUSD est tombée à 611 millions de dollars, soit une baisse de plus de 40 % en l’espace de deux mois. Cette baisse a ramené la capitalisation du stablecoin à son niveau de juillet, avant son explosion en août.
Le PayPal USD (PYUSD) atteint un milliard de dollars de capitalisation boursière – BIM Blog
Pourquoi une Chute si Soudaine ?
L’une des raisons majeures de cette chute semble être liée à la réduction des incitations financières sur certaines plateformes décentralisées. Solana, qui avait vu une adoption croissante du PYUSD, avait permis aux utilisateurs de bénéficier de bonus en PYUSD sur des protocoles de finance décentralisée (DeFi) comme Kamino et MarginFi.
Ces programmes de rendement ont permis au PYUSD d’attirer des investisseurs à la recherche de rendements plus élevés. Cependant, avec la réduction progressive de ces incitations, l’intérêt pour le stablecoin s’est étiolé.
Un acteur clé dans cette dynamique est le protocole de prêts et d’emprunt Kamino, dont la capitalisation en PYUSD a chuté proportionnellement à la baisse des incitations offertes sur la plateforme. D’autres plateformes, telles que Drift et MarginFi, ont également vu une réduction des rendements versés en PYUSD, contribuant à la chute rapide de la capitalisation du stablecoin.
La baisse de la demande sur Solana
L’une des particularités du PYUSD était son adoption croissante sur la blockchain Solana, qui avait même dépassé Ethereum en termes de montant détenu en PYUSD en août 2024. Cependant, cette domination sur Solana a été de courte durée. En octobre 2024, la capitalisation en PYUSD sur Solana est tombée à 277 millions de dollars, contre 333 millions de dollars sur Ethereum.
La baisse de la demande sur Solana est directement liée à la réduction des incentives, diminuant l’attrait pour ce stablecoin au profit d’autres actifs.
Le PYUSD, un Stablecoin toujours prometteur malgré une capitalisation en baisse ?
Malgré cette chute importante, la capitalisation du PYUSD reste 368 % supérieure à son niveau d’il y a un an, ce qui montre qu’il existe encore un potentiel de croissance pour ce stablecoin.
En tant qu’acteur majeur des paiements en ligne, PayPal possède les ressources et les partenariats nécessaires pour continuer à pousser le PYUSD dans l’écosystème crypto. Les futures collaborations avec d’autres plateformes ou la relance d’incitations pourraient contribuer à stabiliser, voire à relancer, la croissance du PYUSD.
PYUSD capitalisation boursière – CoinMarketCap
Le contexte concurrentiel
Il est important de noter que, malgré cette baisse, le PYUSD reste l’un des top 6 stablecoins par capitalisation boursière.
Cependant, il est encore loin derrière les géants comme l’USDT et l’USDC. Les deux gros qui dominent le marché avec respectivement 118 milliards et 35 milliards de dollars de capitalisation. La chute du PYUSD rappelle également la volatilité des stablecoins lorsqu’ils sont fortement dépendants d’incentives à court terme et de conditions de marché fluctuantes.
La chute de plus de 40 % de la capitalisation du PYUSD en moins de deux mois montre la fragilité de certains actifs numériques. Même ceux soutenus par des géants comme PayPal.
Cependant, avec des ajustements dans sa stratégie et de nouvelles incitations potentielles, le PYUSD pourrait connaître un nouveau rebond. Reste à voir si PayPal sera capable de maintenir son stablecoin sur la bonne voie dans un marché crypto en constante évolution.
Sources : CoinMarketCap
