{"id":13667,"date":"2025-08-06T08:27:00","date_gmt":"2025-08-06T06:27:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.blog.bim.finance\/?p=13667"},"modified":"2025-08-06T13:10:38","modified_gmt":"2025-08-06T11:10:38","slug":"comment-etats-tokenisent-dette-publique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.blog.bim.finance\/en\/comment-etats-tokenisent-dette-publique\/","title":{"rendered":"Comment les \u00c9tats vont tokeniser leur dette publique"},"content":{"rendered":"
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Une mutation longue \u00e0 venir, mais d\u00e9sormais enclench\u00e9e<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Pendant des d\u00e9cennies, les \u00c9tats ont principalement recours \u00e0 des march\u00e9s financiers traditionnels pour \u00e9mettre des obligations d\u2019\u00c9tat, avec des processus de souscription, de n\u00e9gociation et de compensation reposant sur des interm\u00e9diaires centralis\u00e9s.<\/p>

Aujourd\u2019hui, la tokenisation permet de transformer ces obligations physiques en actifs num\u00e9riques enregistr\u00e9s sur une blockchain. Ce changement repr\u00e9sente une r\u00e9volution dans la mani\u00e8re dont les \u00c9tats financent leurs activit\u00e9s. En combinant flexibilit\u00e9, transparence et r\u00e9duction des co\u00fbts de transaction.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Des initiatives r\u00e9elles qui servent de pr\u00e9lude<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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La tokenisation de la dette publique \u00e9tats-unienne atteint 1 milliards de dollars - News.bitcoin.com<\/figcaption>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/figure>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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En Europe, le Luxembourg est devenu en juin 2025 l\u2019un des premiers pays \u00e0 \u00e9mettre des bons du Tr\u00e9sor enti\u00e8rement tokenis\u00e9s sur une plateforme DLT. La transaction portait sur 50 millions d\u2019euros et se fondait sur la loi luxembourgeoise relative aux instruments financiers num\u00e9rique.<\/p>

Lorsqu\u2019on se tourne vers l\u2019Asie, on constate que la Tha\u00eflande a annonc\u00e9 un programme pilote. Dans le but d’\u00e9mettre des obligations publiques tokenis\u00e9es \u00e0 destination directe du grand public : pour 5 milliards de baht. La distribution doit s\u2019op\u00e9rer via une plateforme num\u00e9rique entre 2025 et 2026.<\/p>

\u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, la Banque mondiale innove depuis 2018 avec bond\u2011i, une obligation enti\u00e8rement g\u00e9r\u00e9e sur blockchain. Suivie de nouvelles \u00e9missions en euros et en francs suisses en 2024 qui utilisaient de la monnaie de banque centrale tokenis\u00e9e pour le r\u00e8glement. Le projet Green Bond de la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement illustre une autre facette de cette transition. En 2023, elle a lanc\u00e9 un euro\u2011obligation verte de 1 milliard de SEK \u00e9mise et r\u00e9gl\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 la plateforme blockchain \u00ab\u00a0so|bond\u00a0\u00bb.<\/p>

En parall\u00e8le, la Banque de France a conduit avec Euroclear un test de CBDC pour r\u00e9gler des obligations de l\u2019\u00c9tat fran\u00e7ais. D\u00e9montrant, ainsi, que l\u2019infrastructure technique est pr\u00eate, m\u00eame si l\u2019aspect l\u00e9gal demande encore des clarifications.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Pourquoi les \u00c9tats explorent cette voie<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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La tokenisation de la dette publique offre aux gouvernements plusieurs avantages percutants.<\/p>

Premi\u00e8rement, elle permet une transmission quasi instantan\u00e9e<\/b> de la d\u00e9tention et des transferts de propri\u00e9t\u00e9. Permettant le raccourcissement drastique du d\u00e9lai entre \u00e9mission et r\u00e8glement. Deuxi\u00e8mement, elle accro\u00eet la transparence fiscale<\/b>, car chaque token est tra\u00e7able sur la blockchain. Rendant, alors, possible un audit public sans compromettre la confidentialit\u00e9 individuelle. Troisi\u00e8mement, elle pourrait diminuer les co\u00fbts li\u00e9s aux interm\u00e9diaires financiers. En particulier pour les \u00e9missions de petite taille ou fractionn\u00e9es, ce qui ouvre la porte \u00e0 une participation citoyenne plus large.<\/p>

Selon un rapport du Forum \u00c9conomique mondial, cette tokenisation pourrait devenir un pilier des march\u00e9s financiers d\u00e8s la fin de la d\u00e9cennie.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Des obstacles politiques, r\u00e9glementaires, techniques<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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La tokenisation de la dette publique demande une r\u00e9gulation sp\u00e9cifique<\/figcaption>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/figure>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Cependant, cette transformation n\u2019est pas sans d\u00e9fis. Le cadre r\u00e9glementaire doit \u00eatre adapt\u00e9 pour reconna\u00eetre les tokens comme des instruments financiers valides. Ce que r\u00e9v\u00e8le la complexit\u00e9 de la mise en \u0153uvre du \u00ab\u00a0Pilot Regime\u00a0\u00bb europ\u00e9en pour les infrastructures de march\u00e9 bas\u00e9es sur DLT. La France et l\u2019Italie ont r\u00e9cemment propos\u00e9 de l\u2019assouplir pour permettre des exp\u00e9rimentations \u00e0 plus grande \u00e9chelle.<\/p>

De m\u00eame, la question de l\u2019int\u00e9grit\u00e9 du syst\u00e8me reste centrale. Comment garantir que les n\u0153uds op\u00e9rant le r\u00e9seau ne soient pas captur\u00e9s par des acteurs malveillants ? Enfin, l\u2019absence d\u2019une norme universelle d\u2019identit\u00e9 num\u00e9rique et la diversit\u00e9 des pratiques entre pays compliquent l\u2019harmonisation de l\u2019\u00e9mission et du r\u00e8glement sur plusieurs territoires.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Vers une \u00e8re nouvelle pour les obligations souveraines<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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L\u2019\u00e9mission tokenis\u00e9e de dette publique ne devrait pas \u00eatre per\u00e7ue comme une rupture radicale mais plut\u00f4t comme une \u00e9volution progressive. Dans quelques ann\u00e9es, il pourrait \u00eatre habituel que les obligations d\u2019\u00c9tat soient int\u00e9gr\u00e9es directement aux portefeuilles num\u00e9riques des investisseurs, du particulier jusqu\u2019aux fonds les plus institutionnels. Cette transition permettra des mod\u00e8les innovants tels que des remboursements automatiques via smart contract, des obligations \u00e0 maturit\u00e9 fractionn\u00e9e, ou des coupons index\u00e9s \u00e0 des indicateurs environnementaux ou de croissance. C\u2019est une vision fondatrice pour repenser le r\u00f4le des \u00c9tats dans une \u00e9conomie mondiale de plus en plus digitalis\u00e9e.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Un virage \u00e0 suivre de pr\u00e8s<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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La tokenisation de la dette publique sera progressivement adopt\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, mais toujours dans un cadre prudent et r\u00e9glement\u00e9. Les premiers \u00e9tats pionniers comme le Luxembourg ou la Tha\u00eflande, ainsi que des institutions comme la Banque mondiale ou l\u2019EIB, dessinent d\u00e9j\u00e0 un futur dans lequel les obligations souveraines font aussi partie de l\u2019\u00e9conomie digitale.<\/p>

Dans ce contexte, il s\u2019agit pour nous et vous de comprendre ces changements pour anticiper la fin du bond traditionnel et le d\u00e9but des obligations tokenis\u00e9es.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Sources<\/strong> :<\/p>